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POSTCERIPT 정성스런 시험후기는 최고의 MOTIVATION입니다.
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제목 시험 후 생각나는 문제들....
등록일 2005-11-21 조회수 4643
그 동안 수강생들을 위해 여러가지로 애써주셔서 감사합니다. 조금이나마 보답하는 의미에서 기억나는 문제들을 적어보았습니다.

최선을 다해서 시험을 보았는데, 떨어질까봐 너무 불안하네요.. 떨어진다면 내년에 아마 또 뵐지도 모르겠어요.

이제 CFA Level 1에 도전하려고 하는데, FRM반이 아닌 CFA level 1반의 수강생으로 다시 뵈었으면 좋겠습니다^^

정확한 숫자가 기억이 나지 않을 경우에는 'ooo’ 으로 썼습니다. 문제 순서는 무작위입니다(제가 기억 나는 대로 썼습니다)

1. 다음중 operational risk를 관리하지 못한 사례가 아닌 것은?
① Metallgesellschaft-장기계약을 선물로 헤지했으나, 선물에서 큰 손실
② Allied-Irish Bank(처음 보는 사례)
③ P&G- Rogue trader들 때문에 손해 봤음
④ Granite ??(역시 처음 보는 사례)

2. 모든 조건이 동일할 때, convexity가 커지는 경우는?
① coupon rate가 상승
나머지 보기는 기억 안남

3. (ANOVA 테이블이 주어지고) 결정계수 구하시오
-SSE와 SST 값만 주어졌음

4. 어떤 채권의 DV01은 000고, 채권 선물의 DV01은 000다. 헤지하기 위해서 얼마만큼의 선물을 Long/Short 해야 하는가?
-DV01-based 헤징 전략

5. 확률변수 X가 로그노말 분포를 따르고, lnX가 평균은 1, 표준편차는 1인 정규분포를 따를 때, E(X)를 구하시오.

6. (회귀식 주어지고) 결정계수가 000 일때, 상관계수는 얼마인가?
-루트만 씌우면 되는 문제

7. 은행이 1년짜리 대출을 했다. $1당 0.6센트의 이자수익을 얻는다. Return of equity는 0.12이며, 일정한 신뢰수준 하에서 최대손실 가능액은 0.5(?)이다. Unexpected default가 발생할 확률은 000이며, 회수율은 000이다. RAROC을 구하시오.
(이것은 오후 세션 문제인데, 비슷한 문제가 오전 세션에도 있었습니다)

8. 어떤 펀드 매니저가 헤지펀드에 투자하려 한다. Operational risk에 가장 신경을 써야하는 경우는 어떤 경우인가?
① 헤지펀드 A는 exchange-traded 상품(선물or옵션)에 투자하고 있고…
② 헤지펀드 B는 OTC 옵션에 투자하고 있고…
③ 헤지펀드 C의 펀드매니져는 대규모 매매를 주로 하는데, brokerage house도 소유하고 있다.(저는 이걸로 찍었습니다)
④ 헤지펀드 D는…(잘 기억이 안납니다)

9. Information ratio 구하는 문제가 나왔습니다.

10. Sharpe ratio에 대한 설명으로 옳지 않은 것은?
-분모의 표준편차는 total risk를 반영하므로, ‘undiversified portfolio끼리 비교할때는 쓸 수 없다’라는 보기를 틀리다고 찍었습니다.

11. Treynor Ration에 대한 설명으로 옳지 않은 것은?
-위와 비슷한 문제인데, ‘분모의 베타는 체계적 위험만 반영하고, 따라서 diversified portfolio끼리 비교할 때만 쓸 수 있다’라는 내용과 관련된 보기들이 나왔습니다.

12. 헤지펀드 스타일에 대한 정의 중 틀린 것을 고르시오
① Relative value style is…
② Distressed strategy is…
③ Macro strategy
④ (기억 안남)

13. operational risk에서 frequency는 ---분포로 측정하고, severity는 ---분포로 측정한다.
-보기에 Poisson, normal, lognormal, Weibul 등의 분포가 섞여 나왔습니다.

14. 리스크 측정 도구로써 VaR는…
① 유용하다. 가능한 최대의 손실을 알려주니까.
② 유용하다. 필요한 Economic capital을 알려줘서, 회사가 재정적 위기(financially distressd)를 맞게 될 확률을 optimal보다 적지 않게 해준다(확실히 기억나지 않네요. 그런데 약간 말이 안 되는 보기로 기억합니다).
③ 유용하지 않다. 신뢰수준을 넘는 손실에 대해서는 알려주지 못한다.
④ 잘 기억이 안 나는데, 재정적 위기에 대한 얘기가 한번 더 나왔음.

15. Basel II에서, 은행이 공시(disclosure)해야 할 내용으로 규정되지 않은 것은?
① 대출의 지리별 분포
② 대출의 산업별 분포
③ 손상된 대출(impaired loan)에 대한 내용이었음.
④ 만기일까지 상환되지 않은 대출에 대한 내용이었음.

16. 선물 가격과 선도계약 가격간의 관계를 묻는 문제
-선물 가격이 항상 크다, 이자율 선물에서 선도 계약의 가격이 더 크다 등등의 보기가 나왔음

17. (긴 지문)ABC회사(또는 은행)가 XYZ은행과 거래 계약을 맺었다. 그런데 쿠데타로 인해 정권이 교체되었고, XYZ은행은 전 정권의 친한 사람들에게 유리한 조건으로 대출을 해주었다는 이유로 구속되었고 결국 XYZ은행은 부도가 났다. ABC은행은 어떤 위험에 노출되었는가?
① Reputational risk
② Legal Risk
③ ④는 잘 기억이 나지 않습니다.

18. CreditMetrics에 대한 설명으로 틀린 것은?
① CreditMetrics에서는 위험량을 market risk의 값과 비교할 수 있게 comparable basis로 계산한다.
② CreditMetrics는 VaR 개념에 기초하여 탄생하였다.
③ Rating migration은 likelihood of rating
④는 잘 기억이 나지 않습니다.

19. CreditRisk+에서 사용되는 Band에 대한 설명으로 틀린 것은?(보기가 정확하게 기억 나지 않습니다)
① exposure 금액을 하나의 숫자로 표시한다.
② exposure 금액을 범위로 표시한다.
③ ④는 잘 기억이 나지 않습니다

20. (만기, 행사가, 기초자산 가격에 대한 정보가 주어진 뒤) 풋옵션 가격은 15, 콜 옵션 가격은 10이다. Implied dividend yield를 구하시오.

21. 배당과 American option의 행사 확률의 관계에 대한 설명 중 맞는 것은?
① 배당을 줄 확률과 American call option이 행사될 확률은 역의 관계이며, American call option이 행사될 확률은 정의 관계이다.
② 배당을 줄 확률과 American call option이 행사될 확률은 정의 관계이며, American call option이 행사될 확률과는 상관없다.
③ 배당금 기대액이 클수록, American call option이 행사될 확률은 높아지며 American put option이 행사될 확률은 낮아진다.
③ 배당금 기대액이 클수록, American call option이 행사될 확률은 낮아지며 American put option이 행사될 확률은 높아진다.

22. (채권 가격과 conversion factor주어지고) 다음중 Cheapest-to-deliver bond를 고르시오

23. 채권 현물 롱포지션은 000백만 달러이고, 듀레이션은 000이다. 이자율 위험을 헤지하기 위해 선물을 이용하려 한다. 3개월 선물의 Cheapest-to-delever bond의 가격은 000이며, 듀레이션은 000이다. 선물 한 계약의 액면가는 100.000 달러이다. 선물을 몇 계약 Long/Shot해야 하는가?


24. 헤지펀드 매니져의 style drift가 발생하는 이유가 아닌 것은?
① 수익률 악화
② 공시 투명성 강화
③ 시장 상황의 변화
④ 이벤트 발생으로 correlation 변화

25. Credit Default Swap에 대한 문제가 2~3개 나왔습니다.

26. (콜옵션에 대한 정보가 주어진뒤) 옵션 가격의 Lower bound와 upper bound의 차이를 구하시오.

27. (콜옵션과 풋옵션에 대한 정보가 주어진뒤) 다음 보기중 옳지 않은 것은?
-보기가 3개 나왔는데, Put-call parity를 사용해서 푸는 문제였습니다.
-보기 예시) c-p<5, p-c>10

28. (조건부 확률에 대한 문제) A회사의 채권이 부도났을 때 A회사의 주가가 떨어질 확률은 0.9, A회사의 채권이 부도나지 않았을 때 A회사의 주가가 떨어질 확률은 0.2, A회사의 채권이 부도날 확률은 0.5일 때, A회사의 주가가 떨어졌을 때 A회사의 채권이 부도날 확률은 얼마인가?

29. 트레이딩 전략에 대한 설명 중 옳은 것을 모두 고르시오.
① 손절매(stop-loss)는 추세적인 시장에서 적절하다.
② 손절매는 손실을 줄이는데 효과적이다.
③ exposure limit는 diversification을 고려하지 않는다.
④ VaR limit는 arbitrage(?)에 적절하지 않다.

30. 다음과 같은 자료를 분석하고, 이상한 점을 찾아내시오.
자료: E(XY)=ooo, E(X)=ooo, E{Y}=ooo, SD(X)=o, SD(Y)=o
① covariance는 10보다 작을 수 없는데, 이 자료에 따르면 10보다 작다
② covariance는 10보다 클 수 없는데, 이 자료에 따르면 10보다 크다.
③ ④ 는 잘 기억이 안 납니다. 어쨌든 E(XY), E(X)E(Y)에 covariance 구하는 공식을 사용하면 공분산은 10보다 훨씬 커야 하는데, SD(X)와 SD(Y) 값, 그리고 상관계수는 1이하라는 성질을 사용하면 이렇게 큰 공분산 값이 나올 수가 없습니다.

31. 다음 중 bottom-up 방식의 operational risk 측정 방식을 모두 고르시오.
(보기: CSA, process analysis(?) 등 4개의 보기)

32. 실험자는 표본 추출을 위해

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